安本投資

美國總統特朗普1月上任後，不明朗的市場走勢及高波動性看似成為2025年的主軸。

特朗普政府對於全球政治以至各國貿易關係的破壞性可能遠遠超出市場的預期，或對全球經濟和市場不利。然而，在某些情況下，政策議程或會更有利於經濟增長和市場情緒。與此同時，美國股市估值過高也帶來風險。

中美或達成互利協議

對中國而言，也是好難參半。雖然美國可能會對中國進口產品徵收關稅，但考慮到對美國經濟的巨大外溢效應，美國和中國之間達成互利協議的可能性仍然存在，特別是在特朗普上一次擔任總統期間採取了更具交易性的策略。無論如何，為了應對這項關稅風險，中國亦已採取及將會加大力度推出更積極的刺激措施來加速國內增長，讓經濟重回正軌的一步。

因此，投資者在探索投資策略以抓住潛在增長機會的同時，也尋找合適的債券解決方案來對冲不確定性也是明智之舉。

利率長期維持高位

事實上，固定收益市場目前正處於一個有趣的階段。現時市場預計美國聯儲局將以高於早前預期的終端利率結束減息周期，主要是由於美國大選結果以及預期特朗普第二任期內採取的一系列財政及貿易政策，預計這些政策將推動美國國內的短期通脹，從而導致聯儲局採取更緊縮的貨幣政策立場。這種情況將令利率環境將長期維持高位，對長存續期的債券不利。

話雖如此，收益率曲線趨向平坦，導致短期債券的收益率與長期債券的收益率非常接近。因此，投資存續期較短的債券，使投資者能夠涉獵較低利率風險的資產類別，同時又能夠保持不俗的收益。以這個思路出發，宜投資1至3年期的債券，從而形成1至2年存續期的投資債券組合。

短債策略宜投資全球

另外，為應付在投資周期的各個階段，無論出現低收益或高收益環境，投資者都應該透過涉獵全球機遇來提高投資組合的回報和收益，包括投資新興市場和亞洲信貸等來平衡成熟市場的投資。透過投資不同市場，以平衡存續期、債券評級品質、信貸基本能力等，比純粹投資已開發市場策略，有較大機會獲取更有吸引力的收益和投資成長潛力，有助投資者獲得穩定的每月收入。

綜合而言，在整體偏向正面的風險情緒和更高的潛在經濟增長推動下，我們仍然對投資級別公司債券持樂觀態度，在具吸引力的綜合收益率和在平衡經濟上行和下行情況的潛在回報，都支持我們這個看法。

結合較短存續期，加上多元化投資組合和高品質的債券持有量，這樣的債券投資策略具有防禦性傾向，並具有理想的收入韌性和價格穩定性。