景顺投资

随着全球抗通胀取得成果，通胀已逐步降至央行目标水平。欧洲央行及英伦银行，均已于年内早些时候实施减息，美国联储局亦决定减息50点子。

从以往数据来看，联储局首次减息过后，股票及债券均表现理想，因投资者预计宽松周期会推动经济复苏。因此，投资者或许可藉此机会发掘全球股票及固定收益领域的投资机会。

不过，在这个宽松周期，相对股票，我们较偏重固定收益，因为现在的经济情势，或需要一个防御性部署。最近数据反映，经济增长低于长期平均趋势，而且劳动力市场出现疲态，未来12个月，市场面临的最大风险是美国经济会否「硬着陆」。

美国经济放缓，其他主要经济体亦并无接过增长接力棒。例如，近期中国经济数据反映成长温和，而欧洲经济复苏前景亦未如预期，事关欧洲央行最近已全面下调今后三年GDP增长预期。因此，我们相信，第四季投资者可考虑增加防御性部署。

股票市场展望

现时美国股市估值高于其历史平均水平，或许是消化了即将到来的减息周期，因此我们认为，股市不会出现以往减息周期的大幅上涨。

至于不同的股票板块，我们认为科技股的熊市可能会持续，直到人工智能所带来的生产力提升得到进一步证明。

固定收益市场展望

固定收益方面，我们认为，利好固定收益市场的宏观条件已经成熟，包括联储局减息、美国衰退风险日益加剧，以及美国大选带来不明朗因素。

由于早几年的高利率环境，现在货币市场基金已经累积了巨额资金。

随着联储局和加拿大央行减息，资金可能会转向投资等级债券，寻求更高收益的固定收入市场。现时环球投资等级债券孳息率达5%以上，从历史数据来看，这个水平具有吸引力。

债券孳息率一般会随着央行的减息而下降，所以，寻求收益的投资者，可趁机锁定现时具吸引力的孳息率。

第四季度值得关注事情

第四季度值得关注的是美国总统大选。目前是贺锦丽与特朗普之间的一场紧张的较量。这可能会影响全球资产价格。如果贺锦丽当选，我们相信投资者可能会重拾对北亚洲及台湾科技股的信心，这将适度提振亚洲股市。而贺锦丽相对温和的外交政策，或对亚洲股市较为有利。

如果特朗普当选，他很可能会实行保护美国主义，提高关税。我们相信，以美国本土为主业的美国中小型股，可看高一线。另外，特朗普关税计划，加剧地缘政治紧张局势，这可能会增强黄金的避险吸引力。

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